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将来数年，货拉拉仍将需要强有劲的资金参预，这稳当周胜馥的“强牌加注”作风。

扑克比赛最要紧的极少是，要记着它是一种糊口游戏。（"The most important thing to remember about tournament poker is that it’s a game of survival."）

1995年德州扑克寰宇冠军Dan Harrington在他对于锦标赛策略的书《Harrington on Hold 'em》中，如斯写谈。

在德扑寰宇里，命运是一种东谈主生不雅。但货拉拉首创东谈主、前业绩德扑选手周胜馥，在澳门泡了七年后，更相信我方的猜想智力。

能算出我方每小时赢若干钱，早已不可容纳周胜馥的贪心。

2022年，货拉拉终了初次盈利。本年3月28日，货拉拉向港交所递交招股书，上市主体称号为“拉拉科技”。货拉拉本次IPO募资，将主要用于在将来3年-5年驱动中国内地的中枢业务的增长、鼓动各人业务彭胀以及拓展做事种类。

也就是说，将来数年的货拉拉，仍将进行强有劲的资金参预。

某种经过上，这稳当周胜馥风气的“强牌加注”作风。

2013年，周胜馥将名下通盘房产动作筹码，在香港竖立了EasyVan。次年，EasyVan进入内地，并改名为“货拉拉”，负责开启了彭胀之路。

“这是我东谈主生中最大的一次赌注。”周胜馥曾如是说。

如今，周胜馥坐上了成本市集这张更为广阔的牌桌。

01 德扑“大作手”

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动作各人最大的物流往复平台和同城物流往复平台，货拉拉发展速率终点之快。

招股书炫耀，2020年-2022年，货拉拉永别录得营收5.29亿好意思元、8.45亿好意思元和10.36亿好意思元，年均复合增长率为39.9%。

值得扫视的是，货拉拉营收部分最大的孝顺者，现在一经中国境内市集。

招股书炫耀，2020年-2022年，货拉拉中国境内地区孝顺的营收永别达到4.65亿好意思元、7.53亿好意思元和9.36亿好意思元。

受中国境内营收节节攀升的影响，其对货拉拉总营收的占比也束缚攀升，从2020年的87.8%高涨至2021年的89.1%，又在2022年进一步加多至90%以上。

在营收边界束缚高涨的同期，2020年和2021年的货拉拉却堕入了浩荡失掉。其经拯救年内失掉，永别为1.55亿好意思元和6.31亿好意思元。

2022年，货拉拉自竖立以来终于盈利，经拯救年内利润为5323.3万好意思元。

凭借这一盈利，货拉拉决定冲击港股。

对于货拉拉上市，最重生之东谈主莫过于首创东谈主周胜馥。

动作香港新界首个十优会考状元，周胜馥告成升入好意思国斯坦福大学，并在1999年进入各人着名辩论公司贝恩辩论责任。

2002年自贝恩下野后，周胜馥遴选作念了七年业绩德州扑克手。

2013年，周胜馥投下了“东谈主生中最大的一次赌注”。他以名下通盘房产动作筹码，竖立了货拉拉前身——EasyVan。次年，货拉拉负责进入内地，夙昔所未有的“All in”之势，赶快彭胀。

德扑业绩玩家周胜馥的“起手牌”，除了中国市集，还有外洋。

自2014年驱动，货拉拉先后进入泰国、新加坡等东南亚国度。几年后，货拉拉又在菲律宾、越南、印度尼西亚、马来西亚等市集开枝散叶。2019年，货拉拉冲出亚洲，将业务触手伸向了远处的巴西和墨西哥。

独揽2022年，货拉拉业务范围已遮蔽各人高出400个城市。

如今，周胜馥携货拉拉，准备在成本市集这张更为广阔的牌桌上，一展技艺。

02 估值几何？

货拉拉自竖立之日就是成本追捧的香饽饽。

数据炫耀，竖立于今，货拉拉先后完成11轮融资，融资总边界达26.62亿好意思元。

起首：拉拉科技招股书

IPO前，高瓴是货拉拉的最大机构投资方，握有货拉拉9.67%的股权。

除了高瓴，在货拉拉的豪华投资团中，还有红杉中国、成见成本、顺为成本、清流成本和襄禾成本等其他投资机构，也不乏腾讯（0700.HK）、好意思团（3690.HK）等互联网巨头。

值得玩味的是，货拉拉登陆港股前，周胜馥向弘晖成本和腾讯在内的投资者，屡次转让公司股份，统共套现1.65亿好意思元。

在一众投资机构和互联网公司的加握之下，2022年2月完成IPO前临了一轮2.3亿好意思元的融资后，按76.16好意思元/股对比前一轮58.98好意思元/股猜想，货拉拉投后估值或至130亿好意思元。

起首：证券时报

按2022年5323万好意思元的净利润，货拉拉市盈率高达234倍。

比较之下，货拉拉的可比上市公司满帮（YMM.N），独揽4月7日收盘，市值约80亿好意思元，PE-TTM（窜改市盈率）为135倍。

如参照满帮这一PE-TTM，货拉拉上市后估值或不到72亿好意思元，仅为一级市集估值的一半。

要是说，盈利与否成为影响相干上市公司市值的要津，但2022年头次盈利的货拉拉，对握续盈利难言信心。在其招股书中，货拉拉明确暗意，“有时能保管或栽植盈利智力”。

起首：拉拉科技招股书

03 开源监管承压

货拉拉握续盈利的要津，主要在于同城货运这一主营业务的将来发展。

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货拉拉最主要的业务，一经中国境内的货运平台做事。2022年，该部分业务孝顺营收占货拉拉总体营收80%以上。而在其中，又尤以同城货运最为要紧。

据Analysys智库统计数据，中国同城货运市集边界广阔，2021年已达约1.4万亿元，瞻望到2026年将达到1.67万亿元，将来五年将保握5%-7%的年均复合增长率，市集后劲阻抑小觑。

面对这一块大蛋糕，各互联网同城货运平台纷繁布局。字据往复数据，2021年互联网同城货运平台的举座往复量已达约为600亿元。这其中，货拉拉以高出300亿元的往复额和超50%的市集份额高居行业龙头之位。

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起首：拉拉科技招股书

固然货拉拉位居伊始，但满帮、滴滴等竞争敌手，已先后切入。尤其是刚刚竖立不久的滴滴货运，在2021年已拿下5.5％的市集份额，跃居行业第二，势头迅猛。

在招股书中货拉拉坦承，“咱们濒临来自正在开发自己物流往复平台的大型老到科技公司的竞争”。

起首：拉拉科技招股书

面对热烈的行业竞争，皇冠手机登录官网、多种支付方式、安全投注环境互联网行业最粗浅恶毒的对策，就是补贴、“烧钱”。动作行业龙头，货拉拉天然深谙此谈。

但在盈利和上市压力下，货拉拉的降本增效战术，可谓力度空前。

招股书炫耀，2022年货拉拉的销售及营销用度，由上一年的6.73亿好意思元，狂降70.57%至1.98亿好意思元，占营收比例同比下跌60.6%至19.1%。

其中，营销及实际开支由2021年的5.38亿好意思元，减少至2022年的1.37亿好意思元，主要源于向商户提供的扣头及司机转介费减少。此外，公司职工成本也由2021年的5940万好意思元水平，减少至2022年的3000万好意思元水平。

起首：拉拉科技招股书

降本增效的节流，是否能与开源并举，如故个未知数。

同城货运行业需要大宗的资金参预，以保证市集占有率。而货拉拉的竞争敌手相通是补贴“嘱托”的个中高东谈主。

面对竞争热烈的行业态势，货拉拉明确暗意，“由于需要络续投资激励扣头促销以保管平台参与者活跃度，彭胀市集、加多研发开支等，将来有时能保管或栽植盈利智力”。

起首：拉拉科技招股书

在开源方面，货拉拉濒临巨大的监管压力。

招股书炫耀，货拉拉以“会员费+佣金抽成”的款式来赚取收入。而在频年来，货拉拉屡次对会员制进行校正，何况对司机的佣金抽成也束缚栽植。

正因为此，货拉拉在内地市集的货运平台变现率，从2020年的8%，栽植到了2022年的9.7%。

起首：拉拉科技招股书

不外，这种双重付费的模式，曾遭致货运司机的强烈活气，也激发了监管热心。

货拉拉曾屡次被监管部门约谈，通报问题包括压低运价、拖欠货车司机运脚等。

起首：交通运输部官方公众号

起首：新京报

04 新故事能否打动成本市集

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如本次上市告成完成，货拉拉紧随后来的下一个任务，就是在成本市集诉说新故事。

事实上，货拉拉对于业务的横向复制，从未罢手过。

早在2018 年底，货拉拉便在华南的几个城市，率先试水跨城货运的前身——大车业务。

在2019年和2020年，跟着大车运力、客户流入的边界增长，货拉拉最终将大车业务孤立成一条业务线发展。

时于当天，除主营业务同城货运之外，跨城货运业已成为货拉拉要紧的业务板块，而搬家、零担等业务的崛起速率，也阻抑冷落。

货拉拉的跨界，道理要害。毕竟，满帮、滴滴货运等持续切入同城货运市集，货拉拉相通但愿通过业务的横向复制，来挖掘新的增漫空间。

在冲击港股市集这一要津节点上，货拉拉再次官宣两项跨界辛苦：一是坐实了哄传已久的造车传说，二是入局同城跑腿赛谈。

在招股书中，货拉拉负责建议：公司正愚弄从现存车辆租售做事筹谋素质开拓新商机，如电动商用车研发。

货拉拉的造车讯息，最早不错追猜想2021年5月。

彼时，货拉拉在某招聘平台招募新动力货车制造方面的东谈主才，一时刻激发外界鄙俗联思。不外，货拉拉却对此暗意，“暂无可对外涌现的信息”。

起首：居屋下载站

到了2022年7月，重庆高新技巧产业开发区责罚委员会官网讯息炫耀，货拉拉拟投资105亿元，在重庆高新区直管园范围内竖立汽车中国总部，布局诱导包括整车连络院、智能网联中心、供应链及大制造协同中心等。

起首：重庆高新技巧产业开发区责罚委员会官网

直于当天，货拉拉在招股书中默契了造车花样。

对于造车的原因，有市集分析以为，货拉拉此举，如故为了加强市集竞争力。

在同城货运行业中，最要紧的无形钞票，就是司机。然而，在热烈的行业竞争态势之下，尤其是“补贴战”的盛行，使得一些对价钱明锐的司机，在多家平台扭捏不定。

而货拉拉造车，显着是但愿通过新动力货车与司机深度绑缚。毕竟，在购买货拉拉的新动力货车之后，司机在维修、换电等业务上，就必须依赖货拉拉。

如斯看来，货拉拉造车之举，目的是要在行业之中，营造无缺的生意闭环。

然而，动辄几十亿元、以致上百亿元的造车成本，对于一般企业来说实属超高门槛。不同于市内客运的是，货车对续航里程、充电导致的货品录用时刻延伸等问题，更为明锐，而广大司机对其继承度，还有待进一步商量。

除了造车，货拉拉还负责通告，将业务触角伸向了同城跑腿赛谈。

本年3月27日，货拉拉通告在深圳、上海上线货拉拉跑腿业务并盛开接单。

起首：北京商报

值得一提的是，在7月底之前，货拉拉通盘跑腿订单均为“0抽佣”，即跑腿所赚金额，一齐归骑手通盘。

归根结底，这如故货拉拉熟稔的补贴策略。

以上万般迹象，齐明示着货拉拉寻求新增长弧线的辛苦。

不外，跑腿行业长入度高、且同质化严重。短时间内，补贴天然对客户有莫大诱导力，但要是后期莫得酿成各异化上风，企业又将堕入烧钱换市集的懆急轮回之中。

造车与跑腿业务，是否属于有正盼望值的“新起手强牌”？货拉拉的“底池”赔率，到底还能撑握多久？

或者在任业玩家周胜馥看来皇冠信用网下载，这早已不短长黑即白的二元赢输手。

招股书同城货运货拉拉周胜馥发布于：北京市声明：该文不雅点仅代表作家本东谈主，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间做事。

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